Transkript

00:00:00: Heute blicken wir auf ein Thema, das die Finanzmärkte schon vor einem Vierteljahrhundert elektrisiert hat und auch im Juni in Atem hält.

00:00:09: Mega Börsengänge sogenannte IPOs!

00:00:12: Das jüngste Ereignis war der Börsengang von Elon Musk's SpaceX.

00:00:17: Doch was passiert eigentlich genau bei so einem Börsengang hinter den Kulissen?

00:00:20: Wie ist der SpaceX-Börsegang gelaufen und warum ist das Ganze für professionelle Assetmanager eigentlich von so fundamentaler Bedeutung?

00:00:29: Wir sprechen drüber in dieser Folge Investments in Zeit.

00:00:42: Hallo und herzlich willkommen zu dieser neuen Folge Investment in Zeit!

00:00:47: Und dazu begrüße ich bei mir im Studio die Portfoliomanagerin Katharina Ratz, und DK-Folkswirt Joachim Schallmeier.

00:01:01: Fangen wir doch mal ganz vorne an.

00:01:03: Katharina vielleicht zuerst einmal das IPO, das Initial Public Offering heißt es auf Englisch, auf Deutsch sagt man ganz schnöde dazu Börsengang.

00:01:12: Das ist die erstmalige Notierung eines Unternehmens an der Börse.

00:01:16: Nehmen Sie da doch mal mit was passiert denn da eigentlich konkret auf Seite des Unternehms?

00:01:20: Auf der einen Seite vielleicht und auch auf der Investorenseite

00:01:24: Auf der Seite des Unternehmens wird zuerst ein Team zusammengestellt.

00:01:28: Dieses Team begleitet und strukturiert den IPO und besteht in der Regel aus Banken, Rechtsberatinnen und anderen Dienstleistern.

00:01:35: Es wird eine Equity Story zusammengesetzt die den Investoren präsentiert wird.

00:01:39: Darin werden unter anderem die Alleinstellungsmerkmale Die Treibe für weiteres Wachstum Und vor allen Dingen die Kapitalverwendung erläutert.

00:01:48: Darüber hinaus gibt es einen Prospekt mit detaillierten und auch rechtsverbindlichen Finanzkanzahlen und Risikofaktoren.

00:01:55: In der zweiten Hälfte des IPO-Prozesses geht es dann darum, das Management zu treffen –

00:02:00: d.h.,

00:02:01: das Management des Unternehmens hat die Möglichkeit in den großen Finanzmetropolen wie New York, Paris London und Frankfurt potenzielle Investoren zu treffen und kritische Themen mit ihnen zu diskutieren.

00:02:12: Und im letzten Schritt kommt es dann zur Zeichnungsphase.

00:02:15: Das heißt, die Kauforders werden gesammelt und der Preis meist mittels eine Abwägung von Nachfrage- und Angebot bestimmt.

00:02:24: Und anhand dieser kurzen Beschreibungen kann man schon erahnen wie aufwendig und kostspielig ein solcher IPO in Börsengang ist.

00:02:32: Warum machen das Unternehmen trotzdem?

00:02:34: Weil es eine sehr gute Möglichkeit ist neues Kapital zu beschaffen aber auch Geschäftsbeziehungen und die Sichtbarkeit zu stärken.

00:02:42: Das neue Kapital kann dann verwendet werden für weiteren Wachstumsimpulse oder auch den Schuldenabbau.

00:02:49: Und die Professionalität, die mit einem solchen IPO einhergeht, stärkt auch gleichzeitig das Vertrauen in das Unternehmen und damit wiederum die Geschäftsbeziehungen zu Kunden, Lieferanten und Banken.

00:03:03: Aber auch andere Bereiche wie der Personalbeschaffung profitieren von dieser höheren Sichtbarkeit,

00:03:12: Und wenn wir jetzt mal auf die Investorenseite schauen, wie sieht es denn da aus?

00:03:17: Wie geht ihr dann an diese IPOs ran.

00:03:20: Auf der Investoreseite muss zwischen institutionellen Anlegern und privatanlegern unterschieden werden.

00:03:26: Viele Emissionen richten sich nämlich primär an institutionelle Anleger Das heißt, die Privatanleger können erst im Sekundärmarkt partizipieren.

00:03:35: D.h.,

00:03:35: die Aktien des neu gelisteten Unternehmens erst kaufen nachdem die erste Kursfeststellung am Markt passiert ist.

00:03:43: Was sind denn dann die Aufgabe der institutionellen Anleger wie wir es sind?

00:03:47: Unsere Aufgabe ist es, die Chancen und Risiken zu analysieren und abzuwägen!

00:03:52: Mit Chancen meine ich insbesondere die, dass der Markt einfach unterschätzt wie groß die zukünftige Wertentwicklung sein kann weil man das Unternehmen erst seit kurzem kennt.

00:04:03: Gleichzeitig ist es aber auch ein großes Risiko weil das Unternehmen was an die Börse geht sich meist nur so einem bis zwei Jahre rückwirkend in die Bücher schauen lässt.

00:04:11: Es ist auf jeden Fall ein ziemlich komplexer Prozess, so wie sie es anhört und mit ziemlich viel Aufwand verbunden sowohl auf der Unternehmenseite als auch bei den Investoren.

00:04:24: Wie ist das denn generell so volkswirtschaftlich gesehen, Joachim?

00:04:27: Gibt es da irgendwie Phasen in der wirtschaftlichen Entwicklung wo man sagen kann ja da gibt's vielleicht IPOs häufiger als in anderen Phasern oder kann man das gar nicht so genau abschichten dass man sagt naja in Boomphasen hat man natürlich mehr IPOs also in Rezessionsphasen.

00:04:42: So wird ich jetzt mal ein bisschen leihenhaft vermuten.

00:04:47: Ja, genau so ist es auch dick.

00:04:48: Also natürlich wenn die Börsen boomen dann kommen natürlich mehr Unternehmen an die Böse und dann ist die Aufnahmebereitschaft höher.

00:04:55: Dann ist natürlich eher die Euphorie vielleicht auch da ein Stück weit als wenn wir natürlich wirtschaftlich schwierige Phasen haben, also wenn wir vom Gesamtmarkt her einfach ein schwieriges Umfeld haben.

00:05:07: Und wenn wir uns mal das Aktienmarktumfeld in den letzten Jahren anschauen, dann haben wir natürlich einen hervorragenden Aktienmarktumfeld.

00:05:15: US-Börsen, die ziehen ja wirklich auch davon international gesehen.

00:05:19: Der breite S&P Fivehundred Index hat sich die letzten fünf Jahre ungefähr verdoppelt.

00:05:27: Das ist etwas was so ein Index normalerweise alle zehn Jahre macht.

00:05:30: also da sehen wir schon wir sind wirklich in einer starken Aufwärtsbewegung aktuell drin und deswegen ist es eigentlich erstaunlich dass bislang eher wenig IPOs kamen.

00:05:41: Also SpaceX ist natürlich jetzt wohl ein erster großer Hingucker, aber man hätte schon erwarten können dass eigentlich viel mehr IPO so die letzten Jahre den Weg aus Börsenpaket gefunden haben.

00:05:52: es liegt sicherlich auch daran das natürlich viel länger in private Hand bleibt.

00:05:58: Private Equity spielt heute eine viel größere Rolle als früher Und deswegen kann man ganz klar sagen, ja es gibt Phasen in denen sind einfach IPOs.

00:06:08: In denen sind diese ganzen neue Emissionen einfach viel größer.

00:06:12: Gibt's viel mehr davon und das ist natürlich in so einer Phase wie aktuell.

00:06:16: Ist das eigentlich schon überfällig?

00:06:19: Ja du hast jetzt schon den Elephant im Raum angesprochen.

00:06:21: Im wahrsten Sinne des Wortes SpaceX eine der größten Börsengänge wenn nicht sogar der größte den C-Mals gab.

00:06:28: Da ist ja eine Menge passiert jetzt im Markt, weil alle waren jetzt ganz gehypt auf diesen Börsengang.

00:06:33: Warum war das so interessant und wie ist der denn eigentlich jetzt gelaufen wenn man mal von der Marktseite drauf guckt?

00:06:39: Also es ist natürlich so gehyped worden, weil ich meine was gibt's interessanteres als das Weltall.

00:06:44: Und die ganzen Themen, die unter SpaceX subsumiert sind ob SkyE-Themen ob es natürlich die ganze Satellitentechnik ist oder die Raumfahrt.

00:06:55: Das sind natürlich hochinteressante Themen und sowas bietet sich natürlich an, das sind natürlich Stories, die faszinieren und wo auch einfach eine Bewertung am Ende des Tages schwerfällt.

00:07:04: Und man blickt natürlich auch deswegen drauf weil's einfach mal ein riesiger Börsengang ist.

00:07:09: von der Marktkapitalisierung her was da an Markt gekommen sind, allerdings wirklich nur ganz Kleinigkeiten.

00:07:15: also vom Free Float her ist das nicht viel Und deswegen ist es aus Marktzichs ziemlich gut gelaufen.

00:07:22: Vor allen Dingen für einen Ambienten, das ist gut gelaufen denn der hat reichlich erstmal Geld eingesammelt wobei eben gar nicht so viel weil zuviel hat er dann nicht an mark gebracht.

00:07:30: aber er hat jetzt eine hoch bewertete Währung sprich ne Aktie Und mit dieser Papierwährung kann man natürlich auf Einkaufstour gehen.

00:07:38: Das hat er ja auch gleich gemacht, das ist bei SpaceX keine paar Tage an der Börse schon Übernahme von Cursor.

00:07:44: Sechzig Milliarden in Papier gezahlt mit jetzt eben eine Aktie die man am Markt gebracht hat und deswegen ist es natürlich wirklich so ein wichtiger Börsengang.

00:07:54: also aus emittenten Sicht alles richtig gemacht würde ich sagen schöne Story viel Aufmerksamkeit generiert Hohe Bewertungen erzielt gleichzeitig nicht viel an Markt gebracht und der Aktienkurs im Nachgang ist jetzt ja auch nicht allzu schlecht gelaufen, zumindest mal in den ersten Handelstagen.

00:08:11: Jetzt muss man abwarten wie es dann weitergeht.

00:08:15: Du guckst jetzt recht analytisch darauf so ein bisschen aus dem Helikopter auf das große Ganze.

00:08:19: Wie schaust du denn als Portfoliomanagerin da drauf?

00:08:22: Wie bewertest du denn diesen Börsengang?

00:08:23: Ist der tatsächlich so wichtig, so interessant für euch?

00:08:27: Ja, wir sehen es etwas differenzierter.

00:08:29: SpaceX hatte einen sehr erfolgreichen Börsengang aber aus unserer Sicht ist der auch insbesondere über den hohen Nachfrageüberhang auf den Joachim schon kurz zu sprechen gekommen ist zurückzuführen Denn für SpaceX wurden zwei Dinge angepasst.

00:08:45: Erst einmal gab's eine beschleunigte Aufnahme in einschleichige Aktienindices und das zweite ist dass die Indexgewichtung angepasste wurde und zwar die Index.

00:08:54: Gewichtung im NASDAQ hat unserer Meinung nach die Nachfrage stark befeuert.

00:08:59: Auf der Gegenseite stehen und standen in den ersten Monaten auch kaum größere Verkaufsblöcke, Mitarbeiter und andere Bestandsaktionäre haben nämlich Sperrfristen für mögliche Verkäufe in ihren Aktienpaketen – und die können erst schrittweise ab August-September

00:09:18: verkaufen.".

00:09:21: zu dem Zeitpunkt im August-September auch erst von den möglichen Kurssteigerungen, die ihre Papiere erfahren haben profitieren.

00:09:28: Das bringt mich noch einmal zur Frage.

00:09:30: Joachim warum ist dieser Mega Börsengang und die gesamte Diskussion denn eigentlich so spannend für Asset Manager?

00:09:36: Man könnte ja auch als Asset manager eigentlich sagen naja ich finde die Axis jetzt zu teuer wir lassen wir halten mal die Füße still gehen da erstmal nicht rein und ignorieren das alles erstmal.

00:09:47: Ja, das kann man als aktiver Mensch natürlich so machen.

00:09:51: Man muss es sogar so machen!

00:09:52: Das ist ja genau unsere Aufgabe.

00:09:55: aber Katharina hat schon angedeutet dass sind natürlich mehrere Dimensionen die es dazu berücksichtigen gilt und ich würde mal sagen zwei Dimensione sind ganz wichtig.

00:10:03: das eine so diese Marktechnik die man halt hat Also jetzt nicht im Sinne von Schadtechnik, sondern wirklich Marktechnik.

00:10:09: Was Katharina sagte man hat da plötzlich ein IPO und das kommt in die Indizes rein.

00:10:15: Man hat ja Indexregeln sogar verändert dafür.

00:10:19: Das kann man dann natürlich nicht außer Acht lassen, sondern man weiß dann auch okay, dann kommt passives Volumen, die müssen einfach da rein investieren.

00:10:28: Und wenn man da eine Analyse hat... kann das ja auch kurstreibend sein.

00:10:35: Das hat erst mal überhaupt nichts mit fundamentalen Einschätzungen vom Marktwert, vom Pombörsenwert oder vom inhaltlichen Wert zu tun dieser Aktie.

00:10:44: Sondern es ist einfach eine Einschätzung darüber wie viele müssen jetzt eigentlich nur kaufen weil... Weil wir es abbilden wollen, weil es in die Zähs drinnen ist und in unseren Benchmarks dann usw.

00:10:54: Das zweite, da kommen wir als fundamentaler Aktiemanager natürlich ins Spiel, wie bewertig diese Aktie eigentlich fundamental?

00:11:03: Und da habe ich natürlich einen riesigen Spielraum denn gerade in den Geschäftsbereichen muss ich halt Zukunftsanahmen treffen.

00:11:12: Und zwar sehr weit in die Zukunft reinreichend und das auf den heutigen Tag runterdiskontieren, damit bekomme ich natürlich eine riesige Bewertung Spannbreite.

00:11:21: aber gerade da liegt dann eben auch sozusagen der Vorteil im aktiven Management dass sich zum einen diese Markttechniken abpassen kann sage okay Ich bin vielleicht jetzt erstmal mit dabei weil ich weiß Da kommt ziemlich viel Nachfrage über passive Instrumente.

00:11:36: Aber dann verabschiede ich mich auch mal wieder aus so einer Aktie und sage, fundamental ist mir das eigentlich alles viel zu teuer.

00:11:43: Und das ist ja auch so die Aktie is extrem teuer in dem Sinne dass extrem viel Zukunftsfantasy heute schon in den Börsen wert drin steckt.

00:11:52: Das öffnet natürlich auch das Potenzial, dass da mal Enttäuschungen zwischenzeitlich drinnen sind und das ist dann was man als aktiver Manager natürlich eben auch aktiv managen kann.

00:12:03: Ja, solche großen medial begleiteten Börsengänge.

00:12:06: Es war ja tatsächlich an vielen Orten auch darüber zu lesen und zu hören die sind aber trotzdem ja auch kein Garant für Erfolg.

00:12:13: dann wenn wir mal zurückdenken so im Vierteljahrhundert etwa ein bisschen mehr sogar der große Internet- und Technologieboom Ende der Neunzige Anfang der Zwohtausende ist ja erstmal nicht so gut aus dem Quark gekommen.

00:12:25: Wenn man jetzt aber zurück guckt Da muss man sagen, viele Unternehmen, wo es damals hieß, die haben keine Zukunft Amazon und Co.

00:12:32: sind jetzt die großen Global Player, die da rausgekommen sind trotzdem diese Dotcom Blase aus den zwei Tausenden, die schwebt ja immer noch so ein bisschen über uns.

00:12:40: auch beim Thema KI beispielsweise ist das ein Thema was auch wieder passieren kann?

00:12:45: Wo man sagen kann, naja, da könnt schon irgendwas mal irgendwann sich Erleichterung verschaffen am Markt wie man so schön sagt.

00:12:52: Ja also Es gibt schon Parallelen, aber es gibt eben auch ganz große Unterschiede zum Jahr zweitausend.

00:12:59: und der wichtigste dem man wirklich nennen muss ist wir haben heute mit großen profitablen Unternehmen zu tun.

00:13:06: Also im Jahr zweitausend war viel Zukunftsfantasie, was da in der Börse gehandelt wurde.

00:13:11: In dem Sinne das Wachstumserwartungen gehandelten wurden aber keine wirklichen Gewinne.

00:13:17: heute haben wir sehr zu tun mit einer exorbitanten Gewinnentwicklung der Unternehmen.

00:13:22: Ich hatte vorhin gesagt dass sich die Kurse der US-Unternehmen in den letzten fünf Jahren verdoppelt haben ja auch die Unternehmensgewinne Dieser Unternehmen hat sich auch verdoppelt.

00:13:32: Also es ist nicht so, dass da im luftleeren Raum agiert wird und deswegen haben wir da wirklich einen deutlichen Unterschiede zum Jahr zweitausend.

00:13:42: Dass wir natürlich innerhalb des Marktes sehr große Sektorotationen haben und sehr große Anpassungsprozesse das sehen wir jetzt ja Zunächst mal diese großen Technologie- und Plattformunternehmen gehabt.

00:13:55: Das ging dann über in die KI-Thematik, jetzt wird es erweitert noch um die Halbleitathematiken und dann kommt sozusagen das Zusammenspiel aus HalbleiterKI und Robotik an.

00:14:06: als wir haben eine große neue technologische Welle.

00:14:08: An dem Zuge dessen wird man sicherlich auch die eine oder andere Übertreibung sehen, gar keine Frage.

00:14:14: Aber wir haben ja jetzt schon innerhalb dieser verschiedenen Themenkomplexe ganz viel Neubewertungen gehabt und zugrunde liegend haben wir halt einfach wirklich einen extrem gute Gewindynamik.

00:14:25: also ich darf daran erinnern dass die S&P-Fundert Unternehmen in diesem Jahr über drei tausend Milliarden US Dollar verdienen werden als Unternehmensgewinn wirtschaften werden Und allein so die Gruppe der zehn größten, die haben Investitionsmöglichkeiten von tausend Milliarden US-Dollar in diesem Jahr.

00:14:43: Jetzt kann man natürlich einen Fragezeichen dahinter machen ob das alles wirklich profitabel mal sein wird.

00:14:49: aber zunächst einmal werden diese hohen Summen investiert und deswegen sind die Unterschiede zum Jahr zweitausend schon eklatant groß und auch wirklich herauszustellen muss man einfach sagen es ist ein ganz anderer Zyklus weil er einfach auf einer unglaublichen und einzigartigen Gewinnzyklus eben auch passiert.

00:15:10: Und trotzdem gibt es ein paar Besonderheiten, auch was die Indizes angeht weil SpaceX ist ja auch gar nicht in allen Indices sofort vertreten.

00:15:18: Zumindest einer fällt raus.

00:15:20: und es gibt noch einen ganz spannenden Fakt auch was das Thema ETFs angeht denn die ETF sind Zunächst muss man sagen, erst mal bei dem Börsengang nicht dabei die aktiven Form Managerinnen und Form Manager allerdings.

00:15:33: Die können schon investieren.

00:15:34: Das ist ja auch ein ganz spannender Punkt, den wir vielleicht nicht immer so auf dem Schirm haben.

00:15:37: Man denkt da ist jetzt so ein großes Unternehmen dann ist das jetzt überall drin?

00:15:40: Das ist aber nicht so oder Katharina?

00:15:43: Genau richtig.

00:15:44: Wir als Portfoli-Manager, als aktive Portfolio-Managern können direkt beim Börsengang mitmachen und damit von Anfang an an der Wertentwicklung des Unternehmens partizipieren.

00:15:54: ETFs hingegen können erst investieren, wenn der Titel auch in den Index aufgenommen wird.

00:16:00: SpaceX war jetzt hier die Ausnahme.

00:16:03: Insgesamt haben wir aus meiner Sicht aber zwei Vorteile bei IPOs.

00:16:07: Der ist auf der einen Seite der dass wir die Möglichkeit haben das Unternehmen im IPO-Prozess kennenzulernen kritische Themen zu diskutieren unsere Bewertungsvorstellungen mit dem Unternehmen zu teilen und damit auch maßgeblich zur Preisfindung beitragen.

00:16:23: Und nach dem IPO können wir unsere Positionierung dynamisch steuern.

00:16:28: Wie eben schon angesprochen, wir können Gewinne realisieren teilweise ganz oder wir können auch entscheiden die Position komplett zu verkaufen.

00:16:37: und meines Erachtens ist diese dynamische Steuerung gerade in Zeiten einer hohen Marktwoldertilität wie sie auch aktuell haben ein sehr großer Vorteil.

00:16:47: Und diesen Vorteil hat man nur als aktiver Portfoli-Manager und als aktiven Fonds, in dem man investiert.

00:16:54: Dann lass uns doch zum Abschluss nochmal drüber sprechen wie ihr diese Mega IPO Welle bewertet?

00:17:00: Wie schaut ihr denn so drauf?

00:17:01: was bedeutet das dann für Anlegerinnen und Anlegers?

00:17:04: werden wir jetzt noch mehr solche Mega Börsen Gänge sehen oder werden das tatsächlich so einzelne Leuchttürme?

00:17:10: und ansonsten haben wir weiterhin so kleinere IPOs?

00:17:12: ja auch irgendwie schaust du darauf auf die aktuelle Welle.

00:17:16: Ja, also wenn man von Welle sprechen will dann muss man wirklich sagen es ist wirklich der absolute Anfang einer Welle.

00:17:23: Denn bislang werden darüber gesprochen haben wir wirklich noch keinen richtigen IPO-Zyklus gehabt.

00:17:28: im Gegenteil das ist ja wirklich eher enttäuschend was angesichts der Marktentwicklung an neue Emissionen kamen.

00:17:34: Also wir stehen da am Anfang wirklich von der Welle und da haben sie schon ein paar eingereiht.

00:17:38: ja OpenAI mal schauen Vielleicht auch erst im nächsten Jahr, in Trophic vielleicht ein bisschen früher also von den Bekannten großen.

00:17:45: Da kommen sicherlich ein paar.

00:17:47: was wir ja bräuchten wäre das wirklich die Neuemissionstätigkeit in der Breite auch mal zunimmt.

00:17:52: Also spannend wird es hier wirklich auch für diese ganze KI-Thematik wenn sich jetzt mal Geschäftsmodelle herausschälen, die dann auch wirklich produktiv und gewinnbrinnend überhaupt die KI einsetzen.

00:18:05: Bislang haben wir es ja einfach mit einem riesigen Investitionsboom zu tun.

00:18:08: Wir haben also diese Technologie-Plattformunternehmen, die unglaubliche Gewinne erzielen, unglaublich cashlos und einfach unglaublich viel investieren können so.

00:18:16: Und jetzt kommt ja erst eigentlich dieser nächste spannende Phase für die Aktienmärkte ganz viele Geschäftsmodelle darauf aufbauen und entwickeln werden.

00:18:26: Und da entsteht eigentlich eine große Chance auch für den IPO-Markt, weil dann natürlich neue Geschäftsmedelle auch Kapital am Markt suchen werden und eben auch den Weg an den öffentlichen Kapitalmarkt finden und nicht nur im privaten Händen verbleiben.

00:18:43: Also von daher ich sehe es positiv... sagen, wir sind da wirklich erst am Anfang.

00:18:49: Ich sehe das überhaupt nicht kritisch.

00:18:51: Das Entscheidende ist, dass wir spannende Geschäftsmodelle bekommen an denen wir dann auch als öffentliche Investoren am öffentlichen Markt partizipieren können und eben endlich auch mal den Schritt wieder haben wie wir es eigentlich in den zweitausender Jahren und danach hatten, dass Unternehmen nicht zu lange privat gehalten werden sondern auch wirklich ein bisschen mehr Musik wieder in den gelisteten öffentlichen Aktienmarkt reinkommt.

00:19:14: Katharina Wie schaust du drauf?

00:19:16: Als Portfoliomanagerin

00:19:18: Sehr ähnlich.

00:19:19: Es gilt die Spreu vom Weizen zu trennen, zu analysieren welche Unternehmensmodelle sind wirklich fundamental durch eine sehr gute Gewinnentwicklung und durch eine freie Cash-Low-Entwicklung getrieben?

00:19:31: Und wo greift vielleicht eher das Sentiment und da dann einen kühlen Kopf zu bewahren?

00:19:36: Das Ganze ist natürlich detailrecht komplex und deswegen ist meine Empfehlung für Privatanleger in einer solchen Marktphase lieber die Finger wegzulassen von doches.

00:19:47: Das kann daran einzeltiteln und eher in einem breit gestreuten, aktiven Fonds zu investieren.

00:19:54: Denn dann kann man von der Expertise von erfahrenen Portfoliomanagern profitieren.

00:19:58: Man kann davon profitieren dass man direkt durch die Fonds Investition ein hohes Maß an Diversifikation hat und gleichzeitig einer breiten Entwicklung des Marktes teilhaben.

00:20:12: Kühlenkopf bewahren, das passt auch so ein bisschen zum Wetter gerade.

00:20:15: Wir nehmen hier während einer sehr großen Hitzeperiode auf die ich so noch nicht erlebt habe.

00:20:20: Vielen Dank an euch dass ihr hier eure Expertise mit uns geteilt habt und uns spannende Einblicke gegeben habt!

00:20:26: Und wer weiß vielleicht sehen wir uns mal wieder hat mich sehr gefreut.

00:20:29: vielen dank Und an Sie, liebe Hörerinnen und Hörern.

00:20:32: Vielen Dank fürs Einschalten!

00:20:33: Wenn Ihnen diese Folge gefallen dann abonnieren sie uns doch gerne und wir hören uns vielleicht wieder bei einer der nächsten Folgen Mikrotrift Makro.

00:20:41: Machen Sie es gut und bis bald

00:20:53: tschüss!